700億蛋糕吸引 信托公司覬覦保險(xiǎn)資金大餐
保監(jiān)會(huì)近日在其內(nèi)部下發(fā)的一份文件中稱，爭(zhēng)取本年度內(nèi)完成并發(fā)布實(shí)施《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，醞釀近一年之久的保險(xiǎn)資金進(jìn)軍基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目事宜有望近期實(shí)現(xiàn)。記者獲得的這份最新的《辦法》顯示，一方面，保險(xiǎn)資金短期內(nèi)僅可以通過信托方式進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這就為信托公司提供了巨大商機(jī)；另一方面，由于設(shè)立了較高的門檻，最終可以分享這頓大餐的信托公司數(shù)量并不多。
700億的蛋糕
保險(xiǎn)資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一直為保險(xiǎn)界熱呼，由于風(fēng)險(xiǎn)低但收益較高，投資于基礎(chǔ)設(shè)施被很多保險(xiǎn)公司視為減少利差損的最好資金運(yùn)用途徑。保險(xiǎn)公司的人士介紹，保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金負(fù)債的性質(zhì)和基建項(xiàng)目收益的特點(diǎn)相匹配，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資金額巨大，正好符合保險(xiǎn)公司選擇投資項(xiàng)目的要求；另外其風(fēng)險(xiǎn)低收益較高的特性也符合壽險(xiǎn)資金的投資要求。
據(jù)了解，較之前兩次征求意見稿，最新的征求意見稿規(guī)定壽險(xiǎn)公司投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金總額不得超過該公司上一年度末總資產(chǎn)的5％，其他保險(xiǎn)公司的投資總額上限為2％。
由于今年末保險(xiǎn)總資產(chǎn)將超過1.5萬億元，據(jù)此計(jì)算，將有最多700億左右的保險(xiǎn)資金可以投入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。征求意見稿規(guī)定僅可以采用信托的方式進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，700億元的巨額資金對(duì)信托公司來說無疑是一塊誘人的大蛋糕。
“保險(xiǎn)公司借助信托進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)信托公司最大的意義是解決信托計(jì)劃的規(guī)模問題。”一信托公司研究部的人士告訴記者。
目前投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的信托計(jì)劃已經(jīng)成為信托公司的主流業(yè)務(wù)。根據(jù)用益信托工作室的最新統(tǒng)計(jì)，前11個(gè)月信托公司共發(fā)行了71個(gè)投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托計(jì)劃，發(fā)行數(shù)量居于第三位，僅次于房地產(chǎn)信托和金融產(chǎn)品信托。雖然發(fā)行的數(shù)量很多，但由于受200份限制，71個(gè)信托計(jì)劃籌集的資金僅有84億元，每個(gè)信托計(jì)劃的籌集資金規(guī)模只有1個(gè)億元，由于形成不了規(guī)模，信托公司收益并不高；另外由于籌集資金有限，無法滿足一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要，信托公司只能忍痛放棄。
“如果保險(xiǎn)資金投資于信托計(jì)劃，在一些重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上也可能會(huì)出現(xiàn)信托公司融資的身影?！痹撊耸恐赋觥?br> 門檻高企
由于門檻高企，記者初步統(tǒng)計(jì)，符合規(guī)定能夠能夠成為保險(xiǎn)公司交易對(duì)手的信托公司數(shù)量不超過10家。
在征求意見稿中，保監(jiān)會(huì)對(duì)作為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)交易對(duì)手為信托公司資格做了嚴(yán)格的限定。意見稿規(guī)定作為交易對(duì)手的信托公司基本條件要符合十二個(gè)條件，包括注冊(cè)資本不低于人民幣5億元人民幣，凈資產(chǎn)在5億元人民幣以上；最近2年連續(xù)盈利，財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、按監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求，重新登記三年以上；最近3年無到期未償還債務(wù)、未發(fā)生到期不履約現(xiàn)象，無挪用受托財(cái)產(chǎn)等違法違規(guī)行為等。
上述12個(gè)條件還只是基本條件。意見稿規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)依據(jù)信托公司的資本實(shí)力、履約能力和管理業(yè)績(jī)，對(duì)與信托公司交易實(shí)行授信管理：其中第一條規(guī)定注冊(cè)資本金不低于12億元人民幣，受托規(guī)模不低于40億元人民幣，最近3年受托資產(chǎn)年均收益率連續(xù)大于零，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可委托其管理保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，開展銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易、回購(gòu)交易和債券遠(yuǎn)期交易、一級(jí)債券市場(chǎng)交易等；
目前符合注冊(cè)資本金在12億元的信托公司數(shù)量并不多。統(tǒng)計(jì)顯示，已經(jīng)公布年報(bào)的34家信托公司平均注冊(cè)資本為8.01億元，注冊(cè)資本不低于12億元的公司僅僅有8家信托公司。
意見稿對(duì)保險(xiǎn)公司資格也作出了規(guī)定?？蛇M(jìn)軍基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的保險(xiǎn)公司，上一年度總資產(chǎn)不低于200億元和可運(yùn)用保險(xiǎn)資金不低于150億元。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在所有合資和外資保險(xiǎn)公司中，僅有中意人壽和友邦保險(xiǎn)符合這一條件。而所有中資保險(xiǎn)公司中，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中再集團(tuán)、太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)、新華人壽和泰康人壽等為數(shù)不多的保險(xiǎn)公司可邁過這一門檻。
信托公司掀起增資潮
銀行信貸資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)借助信托投資基礎(chǔ)設(shè)施，再加上更令信托公司關(guān)注的分類管理等，都對(duì)信托公司的注冊(cè)資本提出了一些要求。為了適應(yīng)這種需求，信托公司正在悄然興起增資潮：平安信托日前注冊(cè)資本由27億元增加到了42億元，內(nèi)蒙古信托也由3.03億元增加到了5.72億元，目前會(huì)由多家信托公司有意向增加注冊(cè)資本金。
但也有信托公司人士并不贊同依據(jù)注冊(cè)資本金將信托公司劃分等級(jí)的做法。聯(lián)華信托總裁李曉東就指出，信托公司應(yīng)大力發(fā)展受托業(yè)務(wù)，在資本金方面應(yīng)該像基金一樣，并不需要過多，相反過多的資本金可能會(huì)使信托公司陷入是為股東服務(wù)還是為投資者服務(wù)的誤區(qū)。
在接受記者采訪時(shí)，多家信托公司人士也呼吁保監(jiān)會(huì)應(yīng)該降低門檻，讓更多的信托公司為保險(xiǎn)公司運(yùn)用服務(wù)。
(xintuo摘自《證券時(shí)報(bào)》)